直播涼了嗎？虎牙為什么還能夠盈利？

發(fā)表于 2025-12-10 16:18:58 來源：骨軟筋酥網(wǎng)

　　本周,直播虎牙公布了截至2018年12月31日第四季度和全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。看完基本數(shù)據(jù)之后，涼虎心中出現(xiàn)了一個(gè)疑問——都說直播涼了，牙為盈利北京海淀美女啪啪啪（外圍資源）vx《192-1819-1410》提供外圍女上門服務(wù)快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達(dá)為什么虎牙還在盈利？什還用戶也在增長(zhǎng)？

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：

　　· 2018年虎牙總營(yíng)收為46.634億元 (約合6.783億美元)，同比增長(zhǎng)113.4%，直播其中第四季度營(yíng)收為人民幣15.049億元(約合2.189億美元)，涼虎與上年同期相比增長(zhǎng)103.1%，牙為盈利第四季度和全年?duì)I收均超過了預(yù)期。什還

　　· 非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)下，直播歸屬于虎牙的涼虎凈利潤(rùn)為人民幣4.609億元（6700萬美元），由此虎牙實(shí)現(xiàn)了全年盈利，牙為盈利全年錄得超4.6億元人民幣凈利潤(rùn)。什還

　　· 用戶增長(zhǎng)方面，直播第四季度虎牙平均MAU（月活用戶數(shù)）達(dá)1.166億，涼虎相比2017年第四季度的牙為盈利8670萬增長(zhǎng)34.5%，同樣增幅顯著。

　　受此強(qiáng)勁財(cái)報(bào)推動(dòng)，虎牙當(dāng)日收盤上漲21.91%報(bào)29.94美元，市值超過60億美元。北京海淀美女啪啪啪（外圍資源）vx《192-1819-1410》提供外圍女上門服務(wù)快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達(dá)

　　「規(guī)模依然重要，用戶粘性才是王道」

　　我們?cè)噲D尋找虎牙逆勢(shì)增長(zhǎng)的原因。

　　如果仔細(xì)觀察整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于某只個(gè)股的態(tài)度，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，過去通過燒錢瘋狂擴(kuò)大規(guī)模的公司不再受到追捧，規(guī)模以外，投資者更加看重用戶粘性與變現(xiàn)能力。

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)整體進(jìn)入深水區(qū)，過去對(duì)于規(guī)模的追求轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙?guī)模依然重要，用戶粘性才是王道”。

　　而虎牙兼顧了這兩點(diǎn)。

　　規(guī)模上，第四季度，虎牙直播MAU為1.166億，同比增長(zhǎng)34.5%，環(huán)比增長(zhǎng)17.8%，增速明顯大幅提升。在電話會(huì)議上，董榮杰也提到虎牙的移動(dòng)端MAU已超5000萬，移動(dòng)端用戶次月留存率繼續(xù)保持在70%以上。

　　為何會(huì)有如此大幅的增速提升？這恐怕是因?yàn)榛⒀罍?zhǔn)確布局了電競(jìng)這個(gè)細(xì)分賽道。

　　自2017年起中國(guó)電競(jìng)行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)爆發(fā)期，大量資本在短時(shí)間內(nèi)迅速涌入電競(jìng)產(chǎn)業(yè)鏈，整體市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)突破了650億元，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)電競(jìng)市場(chǎng)將達(dá)千億產(chǎn)值。如果說整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)都在遭遇流量枯竭，那么電競(jìng)直播將會(huì)是為數(shù)不多的尚有大量流量紅利空間的領(lǐng)域。

　　而細(xì)化到虎牙本身，其在電競(jìng)領(lǐng)域也是頻繁動(dòng)作：

　　· 賽事版權(quán)方面，截至2018年6月底，虎牙已與超過110個(gè)電子競(jìng)技組織合作，主辦或直播了主辦或直播了LOL年終總決賽總決賽、LCK、LPL 、KPL 、APL、NEST 、LCS（NA）、LCS（EU）、LMS/MSI、LOL年終總決賽、LOL洲際賽、天命杯、索泰杯等超510場(chǎng)電競(jìng)賽事；

　　虎牙也是唯一一個(gè)集齊LPL、LCK、LCS(NA)、LCS(EU)、LMS五大LOL聯(lián)賽版權(quán)的直播平臺(tái)。

　　·戰(zhàn)隊(duì)運(yùn)營(yíng)方面，9月虎牙宣布運(yùn)營(yíng)OWL戰(zhàn)隊(duì)并從2019賽季起加入守望先鋒聯(lián)賽，另外還和皇族電子俱樂部聯(lián)合組建豪華戰(zhàn)隊(duì)——成都獵人戰(zhàn)隊(duì)；

　　· 移動(dòng)電競(jìng)方面，除了拿到KPL賽事的全程直播權(quán)，更以職業(yè)戰(zhàn)隊(duì)參與到本次KPL。播在簽約戰(zhàn)隊(duì)的選擇上，不惜重金率先搶下首屆KPL冠軍戰(zhàn)隊(duì)仙閣戰(zhàn)隊(duì)以及 KPL明星戰(zhàn)隊(duì)AG超玩會(huì)的基礎(chǔ)下，又新簽約了GK和YTG兩支戰(zhàn)隊(duì)；

　　· 自辦賽事方面，天命杯、虎牙直播手游大賽（HMA）、公會(huì)爭(zhēng)霸賽、王者榮耀全明星聯(lián)賽等自辦賽事，豐富了虎牙直播的內(nèi)容生態(tài)，收割高流量。

　　總體來說，2018年虎牙平臺(tái)播出的400多個(gè)電競(jìng)賽事共吸引了超過16億的觀眾人次。2018年第四季度，虎牙播出了包括英雄聯(lián)盟2018賽季全球總決賽（LOL S8）和王者榮耀職業(yè)聯(lián)賽秋季賽（KPL Autumn）等在內(nèi)的110多個(gè)電競(jìng)賽事，觀看人次超過3.8億。這使其2018年的外部賽事直播總數(shù)達(dá)到約400個(gè)，總觀看人次超16億。

　　另外，為了顯示做電競(jìng)的決心并期望在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中勝出，2019年1月虎牙還宣布將成立電競(jìng)公司，從架構(gòu)上將電競(jìng)提升至為虎牙公司級(jí)戰(zhàn)略，嘗試用更多形式參與電競(jìng)生態(tài)。

　　深入電競(jìng)產(chǎn)業(yè)上游是虎牙擴(kuò)大電競(jìng)布局的重要一步，未來電競(jìng)也勢(shì)必會(huì)給虎牙帶來除用戶規(guī)模增加以外更大的收益。

　　虎牙自辦賽事“天命杯”

　　粘性上，虎牙的付費(fèi)用戶達(dá)到了480萬，付費(fèi)率4.12%，與前三季度相比保持了穩(wěn)定。根據(jù)以上數(shù)據(jù)我們還可以得出，虎牙的ARPPU（單付費(fèi)用戶價(jià)值）是300元，同比增長(zhǎng)27.9%。

　　畢竟，娛樂直播是陪伴型經(jīng)濟(jì)，壁壘較低，容易被替代。游戲直播則是粉絲型經(jīng)濟(jì)，用戶粘性強(qiáng)。

　　而虎牙用戶方面的增長(zhǎng)得力于：

　　· 對(duì)網(wǎng)頁版的觀看體驗(yàn)做重大優(yōu)化；

　　· 一系列的重大電競(jìng)賽事在四季度舉行，令游戲直播平臺(tái)收獲更多活躍用戶；

　　· 持續(xù)重視內(nèi)容合規(guī)并加強(qiáng)在應(yīng)用商店的合作。

　　此外，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手18年10月份在國(guó)內(nèi)蘋果和安卓應(yīng)用商店的下架也一定程度上提升了虎牙整體的競(jìng)爭(zhēng)地位。

　　「連續(xù)五個(gè)季度盈利，毛利率上升」

　　強(qiáng)用戶粘性意味著強(qiáng)變現(xiàn)能力及更高的付費(fèi)轉(zhuǎn)化率。

　　2018年虎牙穩(wěn)步進(jìn)入了盈利期，第四季度也延續(xù)了前三季度的好成績(jī)，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，總收入達(dá)到人民幣15.049億元（約合2.189億美元），比上年同期的人民幣7.410億元增長(zhǎng)103.1%。

　　在Q4這15億的營(yíng)收中，虎牙來自于直播的收入就占據(jù)了九成，金額達(dá)到了人民幣14.418億元（2.097億美元），相比2017年同期的人民幣6.927億元增長(zhǎng)了108.1%。

　　直播收入持續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的主要原因，正是是虎牙付費(fèi)用戶數(shù)量以及每個(gè)付費(fèi)用戶支出的增加。

　　不過，直播業(yè)務(wù)的熱火朝天也意味著帶寬成本的增加，游戲直播用戶對(duì)于高清視頻的需求（帶寬）導(dǎo)致虎牙的成本要明顯高于YY。

　　對(duì)于這一問題，虎牙也做了很多內(nèi)容分發(fā)技術(shù)上的優(yōu)化，在不降低清晰度的前提下降低帶寬消耗。因此，2018年第四季度，虎牙的帶寬成本為人民幣1.616億元（2350萬美元），相較收入同比增長(zhǎng)超100%，帶寬成本同比僅增長(zhǎng)42.1%。

　　直播之外，虎牙來自于廣告和其他收入為人民幣6310萬元（920萬美元），相比2017年同期的人民幣4830萬元增長(zhǎng)30.7%。這一增長(zhǎng)主要來源于游戲廣告商需求的增加，以及虎牙品牌在中國(guó)在線廣告市場(chǎng)被進(jìn)一步的認(rèn)可。

　　「海外價(jià)值」

　　另外值得一提的是虎牙的海外價(jià)值。

　　盡管虎牙并未受到此輪“直播寒冬”的影響，但中國(guó)直播行業(yè)的存量市場(chǎng)飽和，平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)白熱化早已是不爭(zhēng)的事實(shí)，這使得出海成為大勢(shì)所趨。

　　在海外，游戲直播市場(chǎng)潛力巨大。海外市場(chǎng)上唯一巨頭就是游戲直播平臺(tái)Twitch，2018年該平臺(tái)取得了極好的成績(jī)，每個(gè)月平均會(huì)有300萬人在這一平臺(tái)上進(jìn)行直播活動(dòng)，而每天平均也有超過50萬人進(jìn)行直播。

　　虎牙很好的把握住了這個(gè)出海的窗口期，在保持國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的同時(shí)也積極進(jìn)行海外市場(chǎng)的探索和布局。

　　2018年6月虎牙率先宣布與騰訊展開戰(zhàn)略合作，聯(lián)手推出海外直播市場(chǎng)游戲直播平臺(tái)NIMO TV，開始進(jìn)軍東南亞市場(chǎng)。經(jīng)過不到一年時(shí)間的耕耘，虎牙在海外市場(chǎng)成效初顯，海外月活用戶數(shù)已破千萬。

　　就在虎牙發(fā)布財(cái)報(bào)后不久，虎牙的母公司YY 歡聚時(shí)代就宣布完成對(duì)海外視頻社交平臺(tái) BIGO 的全資收購，足可見國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)海外市場(chǎng)攻城略地之爭(zhēng)已經(jīng)拉開帷幕。

　　同樣在財(cái)報(bào)發(fā)布后召開的電話會(huì)議上，虎牙高管也對(duì)出海策略給予肯定并表示：“我們認(rèn)為海外市場(chǎng)的潛力是巨大的，所以我們會(huì)持續(xù)加大在海外的投入，初步的目標(biāo)是成為在東南亞領(lǐng)先的游戲直播應(yīng)用之一，我們當(dāng)然還會(huì)密切地根據(jù)海外市場(chǎng)發(fā)展的情況做相應(yīng)的調(diào)整。”

　　“我們將海外業(yè)務(wù)視為直播領(lǐng)域的核心差異化競(jìng)爭(zhēng)因素。”董榮杰表示，除東南亞外，在最近進(jìn)入的拉丁美洲市場(chǎng)用戶增長(zhǎng)迅速，占領(lǐng)該市場(chǎng)具有非常大的戰(zhàn)略輻射價(jià)值和巨大增長(zhǎng)潛力。

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